近日，醫(yī)療器械行業(yè)上市公司藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布公告，稱公司募集資金18.37億元用于收購(gòu)柏盛國(guó)際已全部落地完成，該案被認(rèn)為是A股史上最大的醫(yī)療器械并購(gòu)案。
9月13日，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布公告，稱公司董事會(huì)已完成改選，新一屆的董事會(huì)成員正式亮相，同時(shí)聘任李炳容擔(dān)任公司總裁，孫傳志等人擔(dān)任副總裁。藍(lán)帆醫(yī)療表示，完成本輪并購(gòu)后，上市公司將按照事業(yè)部機(jī)制管理現(xiàn)有業(yè)務(wù)線。
對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這顯示了投資者對(duì)于藍(lán)帆醫(yī)療本次定增認(rèn)購(gòu)較為踴躍，在近期低迷的市場(chǎng)環(huán)境中殊為不易。不過(guò)，對(duì)于中小醫(yī)療器械企業(yè)而言，目前發(fā)展的關(guān)鍵在于構(gòu)建細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，并購(gòu)不宜操之過(guò)急。
醫(yī)療器械行業(yè)增長(zhǎng)為大勢(shì)所趨
公開(kāi)資料顯示，藍(lán)帆醫(yī)療于2003年成立，前身為山東藍(lán)帆塑膠有限公司，主營(yíng)健康防護(hù)手套的生產(chǎn)與銷售。2010年，藍(lán)帆醫(yī)療正式登陸A股市場(chǎng)。
2016年開(kāi)始投資建設(shè)60億只/年的丁腈手套生產(chǎn)制造項(xiàng)目，一期年產(chǎn)20億只丁腈手套項(xiàng)目已于2017年6月投入試運(yùn)行。
2017年發(fā)布交易預(yù)案，擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行收購(gòu)柏盛國(guó)際93.37%股權(quán)，謀求向以高值醫(yī)療耗材為重點(diǎn)的醫(yī)療器械領(lǐng)域進(jìn)行自然延伸和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
據(jù)了解，柏盛國(guó)際總部位于新加坡，2017年支架銷量為60萬(wàn)支左右，是僅次于雅培、波科、美敦力的全球第四大心臟支架生產(chǎn)企業(yè)。柏盛在國(guó)內(nèi)的全資子公司山東吉威2017年支架銷量23萬(wàn)-24萬(wàn)支，是國(guó)內(nèi)心臟支架三巨頭之一。
半年報(bào)顯示，今年上半年，藍(lán)帆醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為9.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.48億元，本次雖僅合并柏盛國(guó)際集團(tuán)的6月份營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)，但營(yíng)業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別比上年同期增長(zhǎng)24.0%和42.9%。同時(shí)，柏盛國(guó)際上半年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.88億元，占2018年全年業(yè)績(jī)對(duì)賭承諾3.8億元的49.43%。
興業(yè)證券認(rèn)為，醫(yī)療器械流通端將因行業(yè)快速放量而發(fā)展，由于受到新標(biāo)降價(jià)和集中采購(gòu)的影響，流通渠道將面臨大規(guī)模洗牌，但總體而言行業(yè)增長(zhǎng)仍為大勢(shì)所趨。
醫(yī)療器械并購(gòu)不宜操之過(guò)急
值得注意的是，自藍(lán)帆醫(yī)療去年宣布收購(gòu)新加坡跨國(guó)公司柏盛國(guó)際以來(lái)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為其從醫(yī)療器械低值耗材業(yè)務(wù)向高值耗材業(yè)務(wù)延伸的戰(zhàn)略相對(duì)成功。但市場(chǎng)也有一些擔(dān)心，公司現(xiàn)有高管是否能夠管理好作為心血管器械跨國(guó)公司的柏盛國(guó)際？
9月13日，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布公告，稱公司董事會(huì)已完成改選，新一屆的董事會(huì)成員正式亮相，同時(shí)聘任李炳容擔(dān)任公司總裁，孫傳志等人擔(dān)任副總裁。
公開(kāi)資料顯示，李炳容是中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)的傳奇人物。他曾擔(dān)任過(guò)強(qiáng)生（中國(guó)）醫(yī)療器械有限公司董事長(zhǎng)、強(qiáng)生大中華區(qū)總裁和北亞區(qū)國(guó)際副總裁。2006年李炳容離開(kāi)強(qiáng)生之時(shí)，強(qiáng)生中國(guó)的銷售額已高達(dá)27億元，儼然成為中國(guó)醫(yī)療器械的行業(yè)翹楚。之后，他加入美敦力，任美敦力大中華區(qū)總裁和國(guó)際副總裁，在任期間美敦力的中國(guó)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)保持了40%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率。
李炳容先后在強(qiáng)生和美敦力這兩家世界巨頭出任要職，且具備心內(nèi)、外周、消化、呼吸、骨科、糖尿、疼痛管理等多個(gè)業(yè)務(wù)單元的管理經(jīng)驗(yàn)，耀眼的職業(yè)履歷使其可稱為中國(guó)醫(yī)療器械的“行業(yè)教父”。
對(duì)于醫(yī)療器械行業(yè)持續(xù)高漲的并購(gòu)熱情，有分析人士提醒，中小企業(yè)并購(gòu)不可操之過(guò)急。
廣證恒生分析師袁季對(duì)中新經(jīng)緯分析指出，我國(guó)醫(yī)械行業(yè)結(jié)構(gòu)性差異巨大，按收入和市占率劃分，第一梯隊(duì)企業(yè)（邁瑞、新華等）已經(jīng)成為細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在10%以上，收入在100億元左右；第二梯隊(duì)企業(yè)（樂(lè)普、魚躍等）剛剛發(fā)展成為單一產(chǎn)品的領(lǐng)跑者，收入在20億元左右；大量的企業(yè)屬于第三梯隊(duì)，在不到30%的市場(chǎng)份額中廝殺，平均體量剛過(guò)1000萬(wàn)元。
袁季認(rèn)為，第一梯隊(duì)企業(yè)發(fā)展重點(diǎn)在于跨賽道并購(gòu)以突破行業(yè)天花板；第二梯隊(duì)企業(yè)并購(gòu)重點(diǎn)應(yīng)在于搶占本賽道的市場(chǎng)份額以及技術(shù)保鮮；第三梯隊(duì)的落腳點(diǎn)在于構(gòu)建細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，并購(gòu)不宜操之過(guò)急。
“從海外巨頭的發(fā)展歷程可以看出，夯實(shí)自己內(nèi)生性能力是大并購(gòu)的基礎(chǔ)，而目前國(guó)內(nèi)并購(gòu)不成功普遍是因?yàn)轶w量不足和管理能力不足?！痹谠究磥?lái)，企業(yè)在不同的發(fā)展階段，體量和管理差別巨大，因此不考慮環(huán)境因素和場(chǎng)景，盲目并購(gòu)就如刻舟求劍、緣木求魚。